Застереження: історичні результати не гарантують майбутньої прибутковості. Стаття має освітній характер і не є інвестиційною порадою.
Норма прибутковості (англ. rate of return, ROI) — базовий показник оцінки ефективності інвестиції. Він показує, на скільки відсотків зросла чи впала вартість інвестованих коштів за даний період. Без розуміння цього поняття важко оцінювати результати інвестиційного портфеля, порівнювати пропозиції депозитів чи аналізувати історію фонду.
Базова формула норми прибутковості
Проста норма прибутковості (TSR — Total Simple Return) розраховується за формулою:
- Норма прибутковості = (Кінцева вартість − Початкова вартість) ÷ Початкова вартість × 100%
Приклад: ви інвестували 10 000 злотих, через певний час вартість становить 12 000 злотих.
- Прибуток: 12 000 − 10 000 = 2000 злотих
- Норма прибутковості: 2000 ÷ 10 000 × 100% = 20%
Проста норма прибутковості не враховує тривалість інвестиції — 20% за рік — це зовсім інше досягнення, ніж 20% за 10 років.
CAGR — річна норма прибутковості для багаторічних інвестицій
Коли інвестиція триває більше року, використовуємо CAGR (Compound Annual Growth Rate) — сукупну річну норму зростання. CAGR відповідає на питання: яким був би сталий річний прибуток, що дав би той самий кінцевий результат?
Формула CAGR:
- CAGR = (Кінцева вартість ÷ Початкова вартість)^(1 ÷ кількість років) − 1
Повертаючись до прикладу: 10 000 злотих зросло до 12 000 злотих протягом 2 років.
- CAGR = (12 000 ÷ 10 000)^(1/2) − 1 = 1,2^0,5 − 1 = 1,0954 − 1 = 9,54% на рік
Це означає, що інвестиція зростала темпом 9,54% на рік (за умови реінвестування прибутків). Це значно скромніший результат, ніж «сирі» 20% — але чесний і порівнюваний з іншими інвестиціями.
Номінальний прибуток проти реального прибутку — врахуйте інфляцію
Номінальна норма прибутковості показує прибуток в абсолютних величинах. Однак через інфляцію купівельна спроможність грошей змінюється з часом. Тому ключове поняття — реальний прибуток:
- Реальний прибуток ≈ Номінальний прибуток − Інфляція (спрощена формула Фішера)
- Точна формула Фішера: (1 + номінальний прибуток) ÷ (1 + інфляція) − 1
Продовжуючи приклад: CAGR становив 9,54% на рік, а інфляція в цей період становила 2% на рік.
- Реальний прибуток (спрощений): 9,54% − 2% = 7,54% на рік
- Реальний прибуток (точний за Фішером): (1,0954 ÷ 1,02) − 1 = 1,0739 − 1 = 7,39% на рік
Це ваш реальний, після інфляції, прибуток від інвестиції. Депозити та ощадні рахунки з номінальною ставкою 5% при інфляції 5–6% можуть приносити реальну норму прибутковості, близьку до нуля або навіть від'ємну.
Повний розрахунковий приклад крок за кроком
Сценарій: ви інвестуєте 10 000 злотих. Через 2 роки вартість портфеля становить 12 000 злотих. Середня інфляція в цей період: 2% на рік.
- Загальний прибуток: 12 000 − 10 000 = 2000 злотих
- Проста норма прибутковості: 2000 ÷ 10 000 × 100% = 20% сумарно
- CAGR: (1,20)^(0,5) − 1 = 9,54% на рік
- Реальний CAGR після інфляції: (1,0954 ÷ 1,02) − 1 = 7,39% на рік
- Після податку Бельки 19% від прибутку 2000 злотих: ви заплатите 380 злотих податку, нетто: 1620 злотих прибутку, ефективна нетто норма прибутковості: 16,2% сумарно
Типові пастки при інтерпретації норми прибутковості
- Неврахування часу: «50% прибутку» звучить вражаюче, але невідомо, це результат за рік чи за 20 років
- Ігнорування інфляції: номінальні 5% при 6% інфляції — це реальна втрата
- Пропуск витрат: брокерські комісії, плата за управління та податки знижують реальний результат
- Ефект бази: -50%, а потім +100% — це все ще лише повернення до вихідної точки (не прибуток)
- Вибір вигідного періоду: норми прибутковості за «останні 3 роки» можуть обирати особливо хороший період і не відображати довгострокову історію
Розрахуйте норму прибутковості своєї інвестиції точно, з урахуванням часу та інфляції, скориставшись калькулятором норми прибутковості на Liczbnik.pl. Калькулятор розраховує як просту норму прибутковості, так і CAGR та реальний прибуток після інфляції.